1998 и 2008 год

Последняя неделя стала рекордной для российского рынка акций за всю историю (+40,8%), а весь октябрь - самым волатильным месяцем. При падении на 36% в октябре (3 место) индекс РТС умудрился каждую неделю быть в 20-ке рекордов - 4 недели по снижению и 1 неделю по росту. По 5 месяцев в 1998 и 2008 году вошли в 20 самых плохих месяцев. При этом в 1998 году 2 месяца были в 10-ке самых успешных месяцев, тогда как в 2008 еще ни один не вошел даже в 20-ку (от +17.7%)! Намёк понятен?! :)

Рекордные недели, месяцы, дни по индексу РТС за всю историю:

Шестимесячные обвалы рынка в 1998 и 2008 году почти совпали по длине и величине (-76% и -73% в рублях). И если бы не закрытые торги в понедельник, то снижение в 2008 превысило 1998 год. В следующие (после "дна") два месяца в 1998 году рынок вырос более чем на 100%, практически без коррекций. В 2008 мы также ожидаем роста фондового рынка до конца года. Цель находится выше 1000 пунктов по индексам ММВБ и РТС (сейчас 803 РТС и 767 ММВБ). Небольшая коррекция или "передышка" (в пределах 10%) возможна сейчас или после еще 10-20% роста. Её момент определит движение иностранных рынков.

Последняя волна снижения (примерно на 50% по индексам) прошла на массовых "маржин-коллах". Сейчас такая ситуация уже не повторится, поскольку таких позиций практически не осталось. Кроме того, наконец-то у рынка будет поддержка от государства, которое не успело поддержать рынок на более высоких уровнях и спасти от массовой распродажи.

В течение 6 месяцев (к маю 1999 года) рынок вернулся на свою 200-дневную скользящую среднюю, показав тогда рост от минимума в 2,7 раза в долларах США (в 6 раз в рублях по индексу ММВБ). Сегодня эта средняя проходит выше 1700 пунктов по индексу РТС, но за полгода она снизится до ~1200-1400.

А теперь о рисках... В отличие от 1998 года сегодня кризис не у нас и Россия только испытывает его последствия. Соответственно, если девальвация рубля и дефолт 1998 года открыли новые возможности для экономики, то сегодня такого "подарка" не будет. Тем не менее, текущие оценки стоимости российских акций уже учитывают пессимистичный сценарий развития (падение цен на нефть ниже $50, отрицательные темпы роста экономики) и любой намек на неоправданный пессимизм будет отыгран рынком.