24 янв. 2008 г.

Мировая распродажа


Мировые индексы акций снизились на ~20% от последних максимумов, основная часть падения пришлась на последнюю неделю. Причём примерно одинаково упали индексы развивающихся и развитых стран. Удивительно, что американские индексы пережили падение последних дней более чем спокойно, возможно благодаря неожиданным действиям ФРС США. ФРС понизила ставку сразу на 0,75% (до 3,5%) перед самым началом торгов во вторник, когда, судя по фьючерсам, американские индексы должны были снизится на ~5%, отражая падение других рынков накануне (в понедельник в США был выходной - день Мартина Лютера Кинга). Еще удивительней меньшее падение рынков в США в том, что основной причиной такого обвала является ожидание рецессии в экономике США.
По нашему мнению, большая часть падения мировых рынков была чисто психологической. Управляющие не успевали закрывать позиции по акциям, поскольку падало всё подряд и очень быстро. В чем-то такое всемирное падение обязано процессам глобализации. Рынки становятся все более взаимосвязанными, а информация распространяется очень быстро, поэтому и стали возможны подобные массовые "приступы", когда страх инвесторов из-за неопределенности дальнейшего развития ситуации заставляет продавать по любым ценам.
Нам кажется, что фундаментально многие развивающиеся рынки выглядят сильнее развитых и отток капитала с них может быть только временным. А теория "бегства от рисков" (из развивающихся в развитые) при ожидании каких-либо глобальных проблем, которая железно действовала раньше, сейчас выглядит анахронизмом.
Пока мы еще не видели того реального негатива, ради которого падали рынки. Были только "слова", неподкреплённые реальными фактами. Поэтому при выходе, например, негативной статистики в США (первые данные по ВВП за 4 квартал 2007 выйдут 30 января) можно ожидать новых распродаж, но тогда, как нам кажется, инвесторы будут более избирательны.

17 янв. 2008 г.

Несите ваши денежки "на поле чудес в стране..."

А если серьезно, то предлагаю почитать наш годовой обзор (см. раздел "Исследования" на сайте "Ермака") и подумать о вложении средств на фондовый рынок - через паевые фонды это наиболее удобно. Классические фонды акций лучше для долгосрочных вложений, индексные и отраслевые фонды - для краткосрочных, но отраслевые - слишком рискованны, особенно для начинающих инвесторов.

Вчера случился очередной слив на всех мировых фондовых рынках. Такое происходит примерно раз в полгода, сразу выходит много негатива и рынки действуют синхронно, несмотря на все перспективы. Мы (Россия) упали сильно, ~4.5% за день, возможно благодаря упорству с начала этого года. С начала 2008 года и за последние месяцы Россия выглядит лучше практически всех рынков (в плюсе за 3 месяца кроме нас немного стран - Индия, Малайзия, Египет, Иордания). Снижение цен акций может продолжиться на внешнем негативе еще определенное время, пока рынок не дойдет до крепкого уровня поддержки (возможно ~2070 по индексу РТС, на 7% ниже текущего). Но это будет идеальным моментом для входа в рынок, даже краткосрочного (поймать такой момент обычно сложно). Ожидание рецессии в США и снижения процентных ставок увеличивает сейчас поток средств из акций в облигации и драгметаллы. Доходность 5-летних облигаций США уже ниже 3%, а ставка LIBOR (3m) опустилась ниже 4%. Но повышенную инфляцию еще никто не отменял и дальнейший рост цен облигаций ограничен. Это значит капиталы снова потекут на фундаментально сильные развивающиеся рынки. Золото покупать можно только на случай мирового кризиса, во всех других вариантах - это спекуляция, а сейчас ещё и достаточно дорогая (предел роста цен на золото в 2008 году +5-10% при аналогичном риске снижения).