Целевая цена акций в таблице рассчитана исходя из оценки всей ГидроОГК в $14 млрд. или $600/кВт мощности. Данная оценка достаточно консервативна и может увеличиться после окончания консолидации и вывода акций ГидроОГК на биржу. Например, аналитики Уралсиба уже сейчас оценивают всю ГидроОГК в $1000/кВт. В любом случае акции с большим потенциалом в приведенной таблице станут более выгодным способом вхождения в ГидроОГК.
Отдельно следует отметить акции Красноярской ГЭС, которая не участвует в консолидации, поскольку контролируется "Русалом". Сейчас рассматривается вопрос о включении в ГидроОГК 25% пакета ГЭС, принадлежащего ТГК-13. Красноярская ГЭС оценена РАО ЕЭС примерно на уровне текущих котировок ($284/кВт), но стоимость продажи блокпакета Русалу (в случае заключения такой сделки в будущем) может быть значительно выше.
Интересно какая у вас получилась цена одной акции ГидроОГК, в вашей
ОтветитьУдалитьтаблице этого нет, т.е как вы считали капитализацию в 14 млрд $ ?
Используя в расчетах 110 млрд акций или 250 т.е вместе с допэмиссией?
Согласитесь это очень важно
По оценке РАО цена 1 акции ГидроОГК составляет ~1,73 руб. (~$516/кВт). Текущее количество акций ГидроОГК ~141 млрд. (после внесения всех принадлежащих РАО ЕЭС активов в гидроэнергетике). У нас получается целевая цена ГидроОГК 2,01 руб. (~600/кВт). При этом для обмена долей миноритариев в ГЭС будет выпущено дополнительно ~35,8 млрд. акций ГидроОГК (это без учета Красноярской ГЭС).
ОтветитьУдалитьНе понятно мне вот что
ОтветитьУдалитьВ настоящее время "ГидроОГК" проводит размещение допэмиссии на 110 млрд рублей в пользу РФ и РАО "ЕЭС России". Ожидается, что размещение завершится до 18 октября.
В рамках этой допэмиссии РАО "ЕЭС" приобретет акции "ГидроОГК" на общую
сумму 17,1 млрд. рублей. Акции будут оплачены денежными средствами и акциями
про какие 35 млрд акций вы говорите когда допэмиссия 110 млрд акций ?
110 млрд. акций (столько же по номиналу, но не путать с ценой размещения!) размещается в рамках присоединения ГЭС к ГидроОГК. Дело в том, что ГидроОГК уже владеет контролем в этих ГЭС, и акции, обменивающиеся в пользу ГидроОГК, не будут размещены (погасятся при размещении). Сколько будет размещено в пользу государства или РАО за деньги мы точно не знаем и не считаем. В принципе с точки зрения оценки по EV/мощность не важно сколько акций купят за деньги, если цена будет близка к рыночной (EV=Капитализация акций+Долг-Деньги).
ОтветитьУдалитьКстати, в пятницу 27.07 СД РАО утвержил коэффициенты обмена в ГидроОГК, которые практически совпадают с нашими расчетам (+- в пределах 1%). См.
Ведомости - Мокрое дело (РАО ЕЭС определило стоимость гидроэлектростанций)
Да вы молодцы , верно все посчитали
ОтветитьУдалитьв пятницу была новость
В рамках этой допэмиссии РАО "ЕЭС" приобретет акции "ГидроОГК" на общую
сумму 17,1 млрд. рублей. Акции будут оплачены денежными средствами и акциями
если цену определили в 1,73 значит ли это что 10 млрд акций ГидроОГК хватит для консолидации ГЭС ?
или как вы говорил это количество будет 35 млрд акций ?
Откуда эта информация ?
Спасибо что отвечаете
Покопавшись в документах РАО ЕЭС, нашли следующее: в рамках допэмиссии на 110 млрд. акций ГидроОГК РАО дополнительно внесет в ГидроОГК акции мелких ГЭС и, возможно какие-то деньги, на 17,1 млрд. руб. В эту сумму также входит 25% Красноярской ГЭС (~11 млрд. руб.), принадлежащие ТГК-13. Эти активы мы не учитывали в стоимости ГидроОГК, поэтому они на общую оценку не повлияют.
ОтветитьУдалить35 млрд. дополнительных акций ГидроОГК - это только то, что приходится на миноритарных акционеров ГЭС (это будет Free Float ГидроОГК)
35 млрд. дополнительных акций ГидроОГК - это только то, что приходится на миноритарных акционеров ГЭС (это будет Free Float ГидроОГК)
ОтветитьУдалитьт.е не факт что будут под присоединение к ГидроОГК миноритариев ГЭС делать допэмиссию в 35 млрд акций
, возможно обменяют существующие акции ГидроОГК на доли в ГЭС ?
Допэмиссии не может не быть, она уже объвлена (110 млрд. акций). А по другому присоединить ГЭС и невозможно.
ОтветитьУдалить