Стагфляция в США

Сегодня вышли плохие данные по ВВП США (1,3% рост в 1кв. 2007 года вместо 1,8% ожидавшихся). Интересно, что дефлятор ВВП (=инфляция) достиг аж 4% - это максимум с 1991 года. Практически по всем составляющим ВВП прошло ухудшение роста по сравнению с 4 кварталом 2006 года (от частного потребления до госрасходов и экспорта/импорта). Частные инвестиции сократились на 6,5% (15,2% в 4 квартале) - здесь основную роль играет ситуация на рынке недвижимости, где наблюдается снижение объемов строительства в годовом исчислении. Опережающий индикатор выданных разрешений на строительство домов (Building Permits) показывает в последние месяцы 25-30% снижение за год. Всё это напоминает о рецессиях начала 80-х и 90-х годов прошлого века (см. график).

Осталось только понять, что же выберет ФРС США - борьбу с инфляцией или поддержку стагнирующей экономики: поднимет или понизит ставку?! Ближайшие месяцы мы не ждем от ФРС активных действий. Но ближе к концу года, когда квартальные данные по ВВП могут уйти в минус, придется ставку понижать с нынешнего уровня в 5,25%.