Мировые индексы акций снизились на ~20% от последних максимумов, основная часть падения пришлась на последнюю неделю. Причём примерно одинаково упали индексы развивающихся и развитых стран. Удивительно, что американские индексы пережили падение последних дней более чем спокойно, возможно благодаря неожиданным действиям ФРС США. ФРС понизила ставку сразу на 0,75% (до 3,5%) перед самым началом торгов во вторник, когда, судя по фьючерсам, американские индексы должны были снизится на ~5%, отражая падение других рынков накануне (в понедельник в США был выходной - день Мартина Лютера Кинга). Еще удивительней меньшее падение рынков в США в том, что основной причиной такого обвала является ожидание рецессии в экономике США.
По нашему мнению, большая часть падения мировых рынков была чисто психологической. Управляющие не успевали закрывать позиции по акциям, поскольку падало всё подряд и очень быстро. В чем-то такое всемирное падение обязано процессам глобализации. Рынки становятся все более взаимосвязанными, а информация распространяется очень быстро, поэтому и стали возможны подобные массовые "приступы", когда страх инвесторов из-за неопределенности дальнейшего развития ситуации заставляет продавать по любым ценам.
Нам кажется, что фундаментально многие развивающиеся рынки выглядят сильнее развитых и отток капитала с них может быть только временным. А теория "бегства от рисков" (из развивающихся в развитые) при ожидании каких-либо глобальных проблем, которая железно действовала раньше, сейчас выглядит анахронизмом.
Пока мы еще не видели того реального негатива, ради которого падали рынки. Были только "слова", неподкреплённые реальными фактами. Поэтому при выходе, например, негативной статистики в США (первые данные по ВВП за 4 квартал 2007 выйдут 30 января) можно ожидать новых распродаж, но тогда, как нам кажется, инвесторы будут более избирательны.
